投资思想史（典藏版）

马克·鲁宾斯坦

（Mark Rubinstein）

美国著名金融学家，在金融界享有盛誉。他对金融衍生品和资产定价颇有研究，著有《期权市场》，对期权定价做出过重大贡献，并获奖无数。鲁宾斯坦现任加州大学伯克利分校哈斯商学院的应用投资分析专业教授，近年来由实践研究转向了总结。其他独著和合著的出版物包括《金融衍生工具》《鲁宾斯坦论金融衍生工具》。

该书从1202年斐波纳契的《算经》开始写起，直至2005年的行为金融思想，时间跨度800余年，分为古代时期、古典时期和现代时期。作者马克·鲁宾斯坦是美国著名金融学家，他以坚韧的毅力对一手文献进行收集考据，为卷帙浩繁的投资学梳理出一条清晰的脉络，并以卓绝的文笔对大家思想进行功过评价。通读全书不禁让人感叹：“洛阳三月花如锦，多少工夫织得成？”

对于学者而言，该书堪称是一部参考文献手册；对于投资实务界人士而言，该书有助于投资思维的升华。面对这部波澜壮阔的投资思想史，愿您能以“闲坐小窗读《周易》，不知春去几多时”的心境品读欣赏！

目录

译者序

前言

|第一部分|

古代时期：1950年之前

1202年　《算经》  / 2

1478年　《翠维索算术》  / 2

1761年　《论复利》  / 2

1494年　《算术、几何与比例学总论》  / 8

1654年　《论算术三角形》  / 19

1657年　《机遇赌博的规律》  / 25

1662年　《对死亡率表的自然与政治观察》  / 32

1671年　《人寿年金的价值》  / 35

1693年　《对人类死亡率的估计，以及对年金价格的探讨》  / 36

1725年　《论人寿年金》  / 36

1738年　《有关衡量风险的新理论说明》  / 43

1934年　《论不确定性在经济学中的角色》  / 43

1780年　《道德与立法原理导论》  / 47

1906年　《政治经济学手册》  / 48

1951年　《对古典福利经济学基本定理的拓展》  / 48

1835年　《论人与其能力的发展》  / 51

1900年　《投机理论》  / 53

1921年　《风险、不确定性与利润》  / 55

1923年　《论商品市场的某些问题》  / 57

1949年　《存储价格理论》  / 58

1930年　《利息理论》  / 61

1931年　《可耗竭资源经济学》  / 70

1933年　《股票市场预测师真的具有预测能力吗？》  / 72

1934年　《证券分析：原理与技术》  / 73

1949年　《聪明的投资者》  / 74

1936年　《就业、利息与货币通论》  / 80

1938年　《投资价值理论》  / 83

1938年　《自1856年以来美国利率、债券收益率与股价运动所反映的一些理论问题》  / 89

1945年　《知识在社会中的使用》  / 94

1947年　《博弈理论与经济行为》  / 97

1951年　《对效用的实验测度》  / 97

1953年　《涉及风险的实证选择理论的基础以及对美国学派使用的假定和定理的批判》  / 97

1954年　《统计学基础》  / 97

1948年　《涉及风险选择的效用分析》  / 103

1952年　《财富的效用》  / 103

1979年　《前景理论：对风险决策的分析》  / 103

1949年　《对经济预期的研究》  / 105

|第二部分|

古典时期：1950～1980年

1951年　《质量与价格作为影响普通股股价波动的因素》  / 110

1952年　《投资组合选择》  / 110

1952年　《安全第一与资产持有》  / 111

1959年　《投资组合选择：投资有效分散化》  / 111

1953年　《证券在风险承担最优配置中的角色》  / 116

1965年　《保险、风险和资源配置》  / 116

1968年　《不确定下的竞争均衡》  / 116

1970年　《不确定下的市场配置》  / 117

1953年　《时间序列的经济分析Ⅰ：价格》  / 127

1953年　《实证经济学的方法论》  / 129

1958年　《流动性偏好作为影响风险的行为》  / 130

1958年　《资本成本、公司融资与投资理论》  / 132

1969年　《对海因斯和斯普伦克尔的答复》  / 133

1959年　《价值理论：经济均衡分析》  / 142

1959年　《股票市场中的布朗运动》  / 144

1960年　《随机链中的平均值一阶差分的相关性》  / 146

1960年　《社会成本问题》  / 149

1961年和1964年

《投机市场中的价格运动：趋势或者随机游走》  / 150

1961年　《理性预期与价格运动理论》  / 152

1972年　《预期与货币中性》  / 152

1961年　《股利政策、增长与股票估值》  / 154

1961年　《风险、含糊与萨维奇公理》  / 158

1961年　《有利赌博下的最佳赌博选择》  / 160

1962年　《可容纳性与可度量效用函数》  / 165

1970年　《增量风险Ⅰ：定义》  / 165

1962年　《风险资本的积聚：连续效用分析》  / 167

1963年　《一个投资组合分析的简化模型》  / 170

1992年　《资产配置：管理风格与业绩指标》  / 170

1963年　《风险与不确定性：大数谬误》  / 175

1964年　《普通股股票的投资回报率》  / 177

1964年　《风险规避》  / 179

1965年　《风险规避理论》  / 179

1964年　《资本资产价格：在风险条件下的市场均衡理论》  / 182

1965年　《风险资产估价与股票组合中的风险投资选择以及资本预算》  / 182

1966年　《资本资产市场中的均衡》  / 182

1999年　《风险资产的市场价值理论》  / 183

1965年　《股票市场价格行为》  / 191

1965年　《股票市场中的风险规避：一些经验证据》  / 194

1966年　《共同基金业绩》  / 195

1966年　《共同基金能战胜市场吗？》  / 195

1966年　《股价行为中的市场与行业因素》  / 198

1967年　《对两种投资组合选择模型的经验评价》  / 198

1974年　《通过分析收益共变来判定同类股票组》  / 198

1967年　《价值线竞赛：对股价变动可预测性的检验》  / 201

1967年　《证券价格的混合事件模型》  / 203

1972年　《股价变化分布》  / 203

1972年　《具有非稳定方差特征的随机变量的行为与证券价格分布》  / 203

1982年　《自回归条件异方差及对英国通货膨胀方差的估计》  / 203

1968年　《组合理论》  / 208

1968年　《最优多期投资组合政策》  / 209

1969年　《借助动态随机规划来进行终身投资组合选择》  / 210

1969年、1970年和1971年

《风险、不确定寿命和保险下的最优投资和消费策略》

《风险下的最优投资和消费策略》

《在完全随机环境下的最优创业决策》  / 210

1968年　《1945～1964年间的共同基金业绩》  / 216

1968年　《储蓄与不确定性：对储蓄的预防性需求》  / 222

1969年　《股票价格针对新信息的调整》  / 223

1970年　《多期消费–投资决策》  / 227

1974年　《对多期两参数模型的检验》  / 227

1970年　《有效资本市场：理论与经验研究综述》  / 230

1970年　《季度盈余报告与中间股票价格趋势》  / 230

1970年　《投资者偏好结构与资产收益以及投资组合配置的可分离性：

对共同基金纯粹理论的贡献》  / 234

1970年　《柠檬市场：质量不确定性与市场机制》  / 236

1970年　《市场决定的风险指标与会计决定的风险指标之间的关系》  / 237

1988年　《负债率与普通股的预期收益：经验证据》  / 237

1971年　《在连续时间模型中的最优消费和投资组合规则》  / 239

1973年　《跨期资产定价模型》  / 239

1972年　《流动性、不确定性与信息积聚》  / 241

1972年　《与风险相关的收益率：对最近一些发现的再检验》  / 243

1972年　《资本资产定价模型：一些经验检验》  / 243

1972年　《限制性借贷条件下的资本市场均衡》  / 247

1973年　《参数偏好证券估价的基本定理》  / 247

1973年　《如何使用证券分析来提高投资组合选择》  / 250

1973年　《看涨与看跌期权定价之间的关系：评论》  / 253

1973年　《价格、贝塔与交易所上市》  / 255

1974年　《风险、投资策略与长期收益率》  / 256

1977年　《普通股的投资业绩与其市盈率的关系：对有效市场假说的一个检验》  / 256

1981年　《收益与普通股市场价值之间的关系》  / 256

1973年　《期权定价与公司负债》  / 261

1973年　《理性期权定价理论》  / 261

1974年　《论公司债务的定价：利率的风险结构》  / 261

1976年　《期权价格中所隐含的股价率标准差》  / 262

1977年　《或然求偿权定价与莫迪利亚尼–米勒定理》  / 262

1973年　《风险规避与股价的鞅性》  / 272

1974年　《股息率与股利政策对普通股股价收益和价格的影响》  / 273

1974年　《关于证券市场的一个集合定理》  / 275

1982年　《消费者异质与无需求集合情况下的跨期资产定价》  / 275

1985年　《完美市场中的观点分歧：一个注释》  / 275

1975年　《单个投资组合的资产结构及对效用函数的一些意涵》  / 282

1975年　《对风险资产的需求》  / 282

1975年　《作为预测通货膨胀指标的短期利率》  / 284

1981年　《股票收益、实体经济、通货膨胀与货币》  / 284

1975年　《阿罗–德布勒经济系统中的证券市场效率》  / 286

1973年　《“增长最优”模型的证据》  / 289

1975年　《具有对数效用的多期状态偏好模型中的市场均衡》  / 289

1976年　《一般对数效用模型可以作为金融市场基本模型的有力案例》  / 290

1976年　《股价波动变化研究》  / 292

1979年　《复合期权的估价》  / 292

1983年　《转移扩散期权定价》  / 292

1996年　《关于期权定价的注释Ⅰ：方差扩散的稳定弹性》  / 293

1976年　《收益固定分布与资本市场中的投资组合分离：一个基础性矛盾》  / 294

1976年　《不确定收入流的估价及期权定价》  / 295

1976年　《当交易者拥有分散信息时的竞争性股票市场的效率》  / 302

1978年　《异质信息市场中的“市场效率”》  / 302

1976年　《资本资产定价的套利理论》  / 305

1977年　《对资产定价理论检验的批判Ⅰ：论该理论的过去与潜在可检验性》  / 307

1977年　《对封闭式投资公司份额的估价》  / 309

1977年　《收益、风险与套利》  / 310

1977年　《风险、不确定性与观点分歧》  / 320

1978年　《期权与超级股份的福利效应》  / 329

1978年　《不完美市场中的均衡：对投资组合中证券数量的限制》  / 331

1987年　《不完全信息条件下的一个资本市场均衡简单模型》  / 332

1978年　《期权价格中暗含的状态或然求偿权的价格》  / 337

1978年　《有关市场有效的一些异象证据》  / 338

1979年　《期权定价：一个简化的方法》  / 340

1979年　《两状态期权定价》  / 340

1979年　《随机消费与投资机会条件下的跨期资产定价模型》  / 342

|第三部分|

现代时期：1980年之后

1980年　《谁应当购买投资组合保险？》  / 346

2000年　《论动态投资策略》  / 346

1980年　《论信息有效市场的不可能性》  / 347

1981年　《在噪声理性预期经济系统中的信息聚合》  / 347

2001年　《理性市场存在与否？肯定的案例》  / 347

1980年　《对市场预期收益的估计：一项解释性研究》  / 350

1981年　《论市场择时与投资业绩Ⅰ：一个关于市场预测的价值均衡理论》  / 352

1984年　《橙汁与天气》  / 356

1986年　《股票收益方差：信息到达与交易者的反应》  / 357

1988年　《R2》  / 357

1989年　《为什么股票市场波动会随时变化？》  / 357

2001年　《股票市场波动与经济因素》  / 357

1985年　《权益溢价之谜》  / 359

1990年　《习惯塑造：对权益溢价之谜的一个解答》  / 360

1987年　《卖空约束与资产价格对私有信息的调整》  / 361

2003年　《观点分歧、卖空约束和市场崩溃》  / 362

1994年　《隐性二叉树》  / 371

1995年　《权益估价中盈余、账面价值与股利》  / 372

1995年　《对规模异象的批评》  / 376

1996年　《在拥有异质投资者的纯粹交易经济中的利率期限结构》  / 378

1997年　《论共同基金业绩的可持续性》  / 379

1997年　《用基准特征来度量共同基金业绩》  / 379

2000年　《共同基金业绩：将其分解为选股能力、天才、风格、交易成本和费用》  / 379

1999年　《最优投资、成长期权与证券收益》  / 384

2001年　《当市场不完善时的状态依赖偏好的聚合》  / 385

2003年　《泡沫与崩溃》  / 386

2005年　《最优预期》  / 387

注释  / 390

人名对照表  / 400