黄金投资新时代 詹姆斯.里卡兹（James 中信出版社

引言“黄金是野蛮的遗迹”

你曾多少次听人如是说呢？如果你曾经像我一样公开发表过关于黄金的言论，你肯定已经多次听过这样的观点了。这句话出自一个充分排练的文艺作品，这类文艺作品往往对纸币信心满满，对黄金却不甚看好，若有人胆敢为黄金说一句好话，法定纸币的坚定支持者们就会自动抛出这句话来作为回应。

对黄金的抵触意识是世代相传的。在老一辈人里，有不少在著名的黄金批判家的影响下成长起来的博士，比如米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）。这一代人包括保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）、巴里·艾肯格林（Barry Eichengreen）、努尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）、马丁·费尔德斯坦（Martin Feldstein）以及其他被意识形态所左右的人。弗里德曼的其他理论贡献大都已经过时（事实证明，浮动汇率并不理想，货币流通速度也不稳定），但这并没有损害他的追随者们对黄金的认识。

年轻一代也在逐渐加入这些反黄金巨头的队伍，这些年轻人受到（错误的）教育，相信黄金在货币体系中是没有立足之地的，这个队伍里包括著名的博客作者、评论员，如巴里·里萨兹（Barry Ritholtz）、玛特·奥布赖恩（Matt OBrien）、达根·麦克道尔（Dagen McDowell）和乔·韦森索尔（Joe Weisenthal）。当反黄金群体看到你实际上拥有金条的时候，他们会以非常怜悯的眼神看着你，虽然他们其实并不在意你是否戴着金戒指或者金手表。尽管如此，当仅仅提及金本位制的时候，他们就会显露出獠牙来，这（个逻辑）是非常苍白无力的。他们就像一把一触即发的卡宾枪一样，随时随地准备开火，射出连发的辩证，告诉你“为什么黄金本位制不能也不会运作”“黄金本位一直是失败的”，还要冠以类似“老古董”“原始人”这样的绰号给你。

《黄金投资新时代》这本书认为，黄金就是货币，基于黄金的货币标准体系是可行的、可取的，在没有官方黄金标准的情况下，人们应该按照个人的黄金标准，通过购买黄金以保存财富。

当我着手为黄金辩护时，令人欣慰的是，我并不是孤单一人。随着新一代黄金批判主义者的出现，新一代的黄金倡导者也出现了，他们聪明睿智、深思熟虑。这些“年轻的黄金枪手”包括来自维也纳的罗尼·斯托费尔（Ronni Stoeferle）和马克·瓦莱克（Mark Valek），来自悉尼的乔丹·伊利索（Jordan Elieso）和珍妮·辛普森（Janie Simpson），来自伦敦的简·斯克勒斯（Jan Skoyles），来自荷兰的库斯·詹森（Koos Jansen）以及来自温哥华的伊莱恩·丹妮·泰勒（Elaine Diane Taylor）。这简直形成了一张沟通交流网！他们给我提供了源源不断的鼓励，以及有新意的见解。

然而，在我们为黄金辩护之前，*好先推翻那些反对黄金的言论。当黄金批判主义者下次再抛出一个自动回应时，你会知道如何用事实而非牵强的陈词滥调去阻止他们的把戏。

有哪些批判黄金的言论？黄金批判主义者们心知肚明。以下是详细清单：

1黄金是“野蛮的遗迹”，约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）如是说。

2黄金的数量不足以支撑金融和商业。

3黄金供应的增长速度不足以支撑世界经济增长。

4黄金曾造成大萧条。

5黄金投资无收益。

6黄金没有内在价值。这些断言无一不是过时的、虚假的。充满讽刺意味的是，这些反而是支持黄金的论证。但是这并不能阻止法定货币理论家坚持以上主张，让我们来一一剖析这些说法。

黄金是“野蛮的遗迹”，约翰·梅纳德·凯恩斯曾如是说

这一言论很容易反驳，因为凯恩斯从来没有这样说过。

他真正说的话其实更有意思。凯恩斯在《货币改革》（Money Reform，1924）一书中曾写道：“事实上，金本位制已经是一个野蛮的遗迹。”凯恩斯并不是在讨论黄金，而是在讨论金本位制。在1924年的形势下，他这样说是正确的。从1922年到1939年，被采用的黄金汇兑本位制（gold exchange standard）存在严重的缺陷，原本就不应该被实施，而是早在随着第二次世界大战爆发而告终之前，就应该被抛弃。

凯恩斯首先是一位实用主义者。1914年7月，在第一次世界大战开始时，凯恩斯是倡导维持自1870年以来盛行的古典金本位制中*有说服力的人士。当时大多数参战国立即放弃了金本位制，以便用其所持有的黄金为战争筹资。凯恩斯所在的国家（英国）的财政部和英格兰银行也都想这样做。

凯恩斯认为，黄金作为货币确实是有限的，但信用是有弹性的。通过维持金本位制以及维护伦敦作为全球金融中心的地位，大不列颠联合王国的信用将得到加强。伦敦可以通过借贷来支持战争。

这正是后来实际发生的事情。在纽约的摩根家族，为英国筹集了大量贷款，却没有向德国、奥地利放贷。这笔资金对于英国持续抗战直至1917年美国参战来说，起到了至关重要的支撑作用。第二年英国就取得了胜利。

1925年，作为英国财政大臣的温斯顿·丘吉尔（Winston Churchill），考虑把金本位制恢复到和战前一样的地位。凯恩斯告诉丘吉尔说，这将会引起一场通货紧缩的灾难。凯恩斯不支持金本位制。不过，他坚持认为，如果英国一定要建立起金本位制，关键是要制定合理的黄金价格。凯恩斯所建议的黄金价格非常高，但丘吉尔没有理会凯恩斯的建议。结果导致英伦三岛陷入严重的通货紧缩和经济萧条，几年之后，世界其他国家和地方也出现了大萧条。

1944年7月，在凯恩斯生命即将终了之际，他在布雷顿森林会议上提出了一种新型的世界货币——凯恩斯称之为“班克”（bancor），它是如今特别提款权（SDR）的理论前身。“班克”由包括黄金在内的商品篮子提供担保。尽管它确实很重视黄金在货币体系中的地位，但这并非严格的金本位制。后来，凯恩斯的计划被搁置，由美国倡导的美元—金本位制所取代，美元—金本位制从1944年持续至1971年。

简而言之，凯恩斯在其职业生涯早期是一位黄金倡导者，在职业生涯中期对黄金采取变通的立场，在职业生涯晚期又再度支持黄金。在中间，他恰如其分地批评了一个有缺陷的金本位制的运作。以后再有人向你抛出“野蛮的遗迹”一语时，请记住凯恩斯发表过的关于黄金的精妙观点。

黄金的数量不足以支撑金融和商业

虽然这个说法是无稽之谈，但我们会继续讨论这个问题，因为这是法定货币支持者们*常主张的谬论。

世界上黄金的数量总是维持在一定水平，可以通过开采金矿来不断增加。目前全球共有约17万吨黄金，其中约35万吨是由中央银行、财政部门和主权财富基金持有的官方黄金。在一定价格的金本位制下，这些黄金可以支持任何金额的世界金融和商业活动，这个价格可以通过简单计算实物黄金与货币供应量的比例来确定。

这个计算需要先做出以下假设：哪些货币将被纳入金本位制？应该使用哪种货币供应（M0、M1等）？黄金/货币的*优比例是多少？这些是长期以来被各国央行给出过很多不同答案的政策问题。

从1815年到1914年，英格兰银行成功实施了一次金本位制，当时大约有20％的黄金支持着货币供应。从1913年到1965年，美联储被要求必须有至少40％的黄金来支持美国货币供应。一般来说，人们对中央银行越有信心，维持稳定的金本位制所需的黄金数量就越少。

通过这些信息的输入，可以计算出每组假设条件下的黄金内在价格。例如，如果美国、欧元区和中国同意以M1的货币供应和40％的实物黄金支持比例达成金本位标准，那么黄金内在价格将是每盎司10 000美元。如果以上3个实体使用M2作为货币供应，并且要求以100％的实物黄金作为准备的金本位，那么黄金内在价格将是每盎司50 000美元左右。

以每盎司1 100美元的价格发行的金本位制，要么是高度通货紧缩（如果货币供应量需要减少），要么是高度不稳定的（因为人们争先恐后地从政府手中购买廉价黄金）。

对于这个批评的简要回应是：只要设定一个稳定的非通货膨胀的价格，就会有足够的黄金来支撑金本位制。

当批判者说“没有足够的黄金”时，他们的真正意思是，在现行价格下缺乏足够的黄金。

詹姆斯 ? 里卡兹

《纽约时报》畅销书作家，著有《金钱大崩溃》（The Death of Money）与《货币战争》（Currency Wars）。他是《战略情报》（Strategic Intelligence）的编辑和实物黄金基金顾问委员会成员，美国国防部和美国情报部门的国际经济和金融威胁顾问，五角大楼首次金融战争演习协调员。

货币战争已经过时，黄金之战才是未来。个人投资者如何投资黄金，守护财富？

他们说，约翰 ? 梅纳德 ? 凯恩斯将黄金称作“野蛮的遗迹”；

他们说，黄金的数量不足以支撑金融和商业；

他们说，黄金供应的增长速度不足以支撑世界经济增长。

他们都错了！

《黄金投资新时代》一书中，畅销书作者兼经济评论员詹姆斯 ? 里卡兹挺身而出，捍卫黄金在财富储备和货币标准两方面都具备的不可替代的地位。在《黄金投资新时代》中，里卡兹就关于购买多少黄金以及如何安全存储的问题给出了明确的指引，简短而具有鼓舞性的论点，将永远改变你对这个“野蛮的遗迹”的看法。

《黄金投资新时代》解释了为什么黄金是在政治不稳定和市场波动时，投资者应该选择的*为安全的投资资产之一，以及投资者应该如何投资黄金。

全球政治不稳定性和市场波动性正日益上升。向来是谨慎投资工具的黄金，对于银行和个人而言，已成为*重要的财富保值工具。里卡兹引用历史案例研究、货币理论以及作为拥有丰富经验的资深投资者经历，来论证:

? 比起2008年的金融海啸，下一拨金融崩溃的规模，将呈现指数级增强。

? 迟早会出现黄金的恐慌性买入，但只有央行、对冲基金和其他大型市场参与者才能买得到黄金。

? 为国家做好准备依旧为时不晚：如果我们设定一个稳定的非通货膨胀的价格，就会有足够的黄金来支撑金本位制。

序1 焦瑾璞 上海黄金交易所理事长

序2 陶明浩 中国黄金报社社长

序3 万喆 中国黄金集团首席经济学家

译者前言

引言001

第一章  黄金和美联储021

第二章  黄金即货币033

第三章  黄金是保险061

第四章  黄金永恒不变093

第五章  黄金愈挫愈勇121

第六章  如何投资黄金151

结语  171

致谢  175