滚雪球:巴菲特投资传奇

20.投资股票就是投资企业

投资股票和炒股有本质区别，至少对巴菲特来说是这样。投资股票就是投资企业，要注重企业本身的质地；炒股看重的则是短期内的股价涨幅大小。

严行方有名财经作家，靠前研究巴菲特很早、著述很多者之一。相关著作有《巴菲特投资10堂课》《巴菲特教你读年报》《巴菲特忠告中国股民》《巴菲特这样优惠股市》《滚雪球：巴菲特投资传奇》《华尔街教父格雷厄姆投资智慧全集》等。多次应邀赴国外讲学并签名售书。

沃伦？巴菲特是优选金融投资界很富传奇性的人物，被誉为“股神”。他从100美元起家，60多年如一日价值投资，多次荣登优选首富宝座。他控股的伯克希尔-哈撒韦公司股价优选优选，从2017年12月19日开始触及每股30万美元，2018年6月为每股290985美元。《滚雪球：巴菲特投资传奇》在对原书进行完美修订的基础上，用近期新、很翔实的资料，为读者诠释了巴菲特传奇的投资历程，详细介绍了其投资方法、投资经验的积累过程，投资理念、投资哲学的形成过程，全面陈述了他是怎样一步步走向成功，其财富雪球是怎样越滚越大的。

修订说明巴菲特是怎样炼成的——新版序1． 从小就具有商业头脑家族的影响和父母的熏陶对数字和钱特别感兴趣父亲领他拜见华尔街大亨2． 从格雷厄姆身上得到真传向《聪明的投资者》学聪明 通过格雷厄姆认识市场先生 通过格雷厄姆学到安全边际 3． 处处留心投资机会 从原始资料中寻找投资依据 从创办合伙企业开始发家致富 时刻关注被收购企业动态4． 从来不是为了钱工作追求的是钱慢慢变多的乐趣渐渐看淡金钱对自己的作用培养了一大批淡泊名利的富翁5． 对自身充满绝对信任从来不被别人的言论所左右强调内在价值要高于价格为格林内尔学院越俎代庖6． 口耳相传扩大生意一边参加聚会一边打听投资口耳相传的力量势不可挡口碑效应的业务含金量更高7． 注重效益而不是规模教训从雪茄烟蒂式投资开始不亏损是最重要的投资原则明确奖金考核以效益为基础8． 从保险业务中获益非常清楚保险公司如何赚钱用准确的行业判断抵消风险创造了独一无二的优势组合9． 抓住间隙股票套利股票套利的获益往往颇高为收购通用再保险抛售股票为短期资金找到有效出路10． 发行 AB 股打压假冒伪劣重拳出击山寨版伯克希尔股创造性地拆成 AB 两种普通股维护伯克希尔公司的纯洁性11． 投资可转换特别股灵活运用特别股和现金收购收购通用再保险强强联合普通股与可转换特别股的转换12． 靠朋友推荐促成并购有一帮热心举荐的好朋友伯克希尔股东的热心牵线既有一见钟情，也有死缠烂打13． 靠个人魅力赢得并购  慕名而来的费切海默兄弟公司  走在马路上也会碰到并购案  举重若轻，还有点随心所欲14． 免费使用保险浮存金保险浮存金不仅仅是免费的控制浮存金成本是一项艺术浮存金的成本要靠估算展示出来15． 凭财务实力站在第一线有实力才敢承接保险业务财务实力支撑着再保险业务再保险业务创造了丰厚利润16． 任凭风浪起，稳坐钓鱼台再保险需要靠实力说话通过间接持股来获取收益财务政策保守一点没有错17． 每年做广告刊登收购标准每年念叨的 6 项收购标准偏爱大象级收购对象广告效应还确实很不错18． 收购企业坚持既定原则  甘为企业创始人充当继承人  收购企业时就要有长期持有准备  喜欢在经济低迷时低价收购19． 收购企业喜欢一揽子买卖股票集中投资的风险最小5分钟做决定，不拖泥带水股票套利时往往会发现机会20． 投资股票就是投资企业擦亮眼睛寻找真正伟大的企业公司管理层优秀是必备前提企业本身的表现要扎扎实实21． 重点关注赢利持续稳定具有可以证明的持续赢利能力尤其要注重负债率低的高盈利盈利不一定都反映在报表上22． 从喜斯糖果认识特许权从喜斯糖果认识经济特许权发现超额利润的生成秘密判断经济特许权是否存在的方法23． 管理层优秀并乐意留任  以情动人，以事业留人  甘为明星经理人搭建舞台  把声誉看得比生命更重要24． 很少负债，股东回报率高越有越算，越算越有负债率过高是罪恶的种子负债少的企业，股东回报率高25． 业务简单，不属于高科技产品变化小，竞争优势明显听得懂才买，听不懂不买遇到复杂的业务就知难而退26． 收购企业价格一定要合理企业收购价格的绝对合理企业收购价格的相对合理统筹考虑投资与控股权关系27． 以股换股，尽可能推迟纳税前期不大喜欢发行新股后期喜欢用现金购买股份为了避税，一步分作两步走 28． 挖掘并加宽经济护城河  经济护城河是竞争力的代名词  伟大的股票必须有经济护城河  经济护城河可以是多种多样的29． 不熟不做小心谨慎自然有它的道理只在自己擅长的区域内击球大刀阔斧整合金融衍生产品30． 别人恐慌时买入，别人乐观时卖出价值投资是要有耐心的有惊无险的 10 亿美元奖金逆势操作是最佳投资之道31． 长线投资，长期持有他向？费雪学长期投资他投资的股票都适合长期投资长期持股的理由之一是避税32． 把管理费用降到最低费用低早就成为公司传统总部行政费用只有同行的 1%最讨厌把时间浪费在喧闹上33． 从常识中嗅出投资风险  未雨绸缪才能防患于未然  平时就保持稳健的财务状况  一旦发生突发事件要妥善处理 34． 查理？芒格的鼎力相助巴菲特的化身和黄金搭档韦斯科金融公司掌门人向巴菲特推荐哈里？鲍托35． 把股东大会办成投资课堂从默默无闻到家喻户晓公司年报成为最好的教科书股东年会成为最好的投资课堂36． 明确而坚定的伯克希尔文化巴菲特和伯克希尔合二为一多栽花，少栽刺，和为贵懂得适可而止，所以活得开心沃伦？巴菲特投资年谱